Смена целевых приоритетов Банка России с политики управляемого плавания валютного курса к режиму инфляционного таргетирования к 2015 г. осуществляется в весьма неблагоприятных условиях. Действие внутренних факторов, включая спад российской экономики, масштабный отток капитала, напряженность в банковском секторе в связи с отзывом лицензий регулятором, а также внешних обстоятельств, характеризующихся геополитической напряженностью, введением перекрестных санкций между Россией и Западом, ужесточением монетарной политики ФРС США, снижением цен на нефть, осложняют достижение среднесрочных целей по инфляции (4% в 2017 г.), а также оказывают существенное понижательное давление на обменный курс национальной валюты.

В этой связи задачи, стоящие перед Банком России в области валютной политики, требуют, с одной стороны, его активного участия на валютном рынке в период финансовой нестабильности с целью предотвращения существенных скачков обменного курса рубля, с другой - повышения гибкости механизмов курсообразования, перехода к режиму плавающего валютного курса, являющегося важным автоматическим стабилизатором платежного баланса.

В работе Голодовой Ж.Г. (Голодова, 2014) осуществляется оценка результатов денежно-кредитной политики Банка России в период 2000-2012 гг. Автор проводит сопоставление между ожидаемыми экономическими агентами и фактическими результатами денежно-кредитной политики, анализирует причины отклонения инфляции и темпов прироста денежной массы от целевого уровня на различных этапах, а также обсуждает роль инструментов денежно-кредитной политики, используемых регулятором в достижении промежуточных и конечных целей.

В работе исследуется вопрос эффективности валютной политики Банка России. Автор делает вывод об эффективности валютных интервенций регулятора в 2010 г. и 2012 г., поскольку при продаже иностранной валюты имел место рост обменного курса рубля в сентябре-декабре 2010 г. и июне-декабре 2012 г. И наоборот, курс рубля снижался при покупке долларов Банком России. По результатам детального анализа мотивов и направленности валютных интервенций Банка России, автор утверждает, что в период 2008-2012 гг. регулятору удавалось успешно управлять валютным курсом.

В статье Стародубровского В.Г. (Стародубровский, 2014) рассмотрены основные тенденции развития российской экономики в 2013 г. Автор отмечает, что неблагоприятные итоги 2013 г., включая снижение инвестиций в основной капитал и низкие темпы роста основных макроэкономических показателей, являются неслучайными и вызваны отсутствием мер по проведению структурных реформ и институциональными проблемами российской экономики. Автором дается оценка мер, предложенных регулятором в области валютной политики по повышению гибкости механизмов курсообразования в рамках «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2014-2016 гг.».

Поскольку нормализация инфляции закладывается в основу денежной политики, интервенции Банка России, направленные на поддержание валютного курса, должны становиться все более ограниченными. Однако объемы продаж иностранной валюты регулятором в 2013 г. были существенными и продолжили возрастать в начале 2014 г. Автор приходит к выводу о том, что Банк России проводит валютную политику гибко, в зависимости от реалий конкретной ситуации, учитывая геополитическую обстановку и изменения монетарной политики ведущих экономик мира.

В работе Голодовой Ж.Г. и Ранчинской Ю.С. (Голодова, Ранчинская, 2014) выделены основные этапы эволюции курсовой политики стран СНГ в период с 1992 г. по 2014 г., проанализированы цели и инструменты ее реализации. Авторами рассмотрены параметры валютного регулирования в странах СНГ, отмечена тенденция к либерализации валютного контроля на протяжении 2000-х гг. В работе отмечается, что начиная с 2009 г. в условиях мирового финансового кризиса, в большинстве стран СНГ произошло снижение темпов роста экспорта и увеличение объема импорта, в результате чего приток иностранной валюты по текущему счету существенно снизился.